Transcript of Как Bending Spoons купили Airtable за $1,2 млрд что будет с компанией | Как покупают SaaS в 2026
Венчур По Понятиям | Алмас Абулхаиров
0:00Вчера объявили, что компанию Air Table0:02купит компания Bending Spons, которая0:05вышла примерно месяц назад на IPO. Что0:08такое Airtable? Airtable - это такой0:10сервис интерактивных таблиц, баз данных.0:13Я в нём лично несколько лет сидел, вёл0:15интерактивную бухгалтерию CRM. Было0:18очень удобно, хотя я прекратил её0:20использовать, когда мне надоело 200:22долларов за себя платить в месяц. За0:24каждого ещё, у кого есть доступ, и за0:26бухгалтера 20 долларов в месяц, которые0:28заходят туда. раз в месяц максимум,0:31чтобы бухгалтерию посмотреть. Значит,0:33объявлено, что её купят за 1.2850:37млрд долларов. Я в этом видео расскажу,0:40как выглядит эта сделка, зачем это0:42Bending Spons, почему Air Table продают,0:45как это всё посчитали и что, по моему0:47мнению, будет делать Bending Spons Air0:49Table в ближайшем будущем. Погнали.0:52Airtable. Вот это сервис вот0:54интерактивных таблиц. Его аналитика по0:56сайту getlatka.com, то около0:58полумиллиона платных клиентов. Оценка1:00его в пике ковида была 11 млрд. На1:03минуточку, да, покупают сейчас за 1,21:06млрд, а стоило в пике 11 млрд. Это1:08интересная тема. И примерная оценка1:11выручки 478 млн долларов в прошлом 20251:17году. Вот есть вообще такая компания1:19Bending Spoons. Кто это такие? Вот их1:21сайт. Это такая инвестиционная фирма,1:24которая покупает известные Саски,1:26которые, ну, типа сдохли, но у которых1:28миллионы пользователей. Вот Everne,1:30Vimeo, сервис видеохостингов и Transf,1:33Meetup, Even Brightght, это всё1:35известные компании, они их покупают за1:38копейки. В общем случае, они примерно по1:413 тире5x и беды или по однойд-три1:44выручки покупают эти компании. Ну, затем1:47их преобразовывают. Вот их портфель,1:49который я себе накатал. И вот Airtable1:51наш, да, Airtable. Всего в них было1:54привлечено 1,4 млрд долларов примерно.1:59Мини-обзор финансов Bending Spoons.2:02Значит, Bending Spons, ну, на IPO2:04привлекли примерно миллиард долларов.2:06Они, по моим оценкам, привлекли более2:091,5 млрд в виде кредитов, займов и2:12кредитных линий. Ну, что такое кредитная2:14линия? Это когда ты договариваешься, что2:16тебе, если ты позвонишь, в пределах2:18какой-то суммы накинут под какие-то2:20проценты денег. Обычно эти деньги нужны2:23на покупку компании. Так как компании2:26прибыльные, то тот, кто берёт займ, он2:28планирует из прибыли этой компании2:30выплачивать. Ну, знаете, это примерно2:31как взять квартиру в ипотеку, засунуть2:34туда арендатора и вот с денег, которые2:36он платит за аренду, ты и выплачиваешь2:39ипотеку. Вот абсолютно та же схема2:41происходит так называемым leverage2:44buyout. Левеage - это значит с плечом.2:46Выкуп компании с плечом. Ну и компания2:50привлекла более миллиарда ещё венчурного2:52капитала. Самый большой, самый большой2:55раунд был 710 млн в конце прошлого 20252:59года. Вот есть этот капитал, есть3:01портфельные компании. И Bending Sponsн3:03существует уже, ну, достаточно много3:05лет. И они уже научились покупать и3:08менять там всё руководство,3:10бизнес-процессы, приводить это к общему3:12знаменателю. Airtable, у которой выручка3:15473 млн в прошлом году. Ну, по оценкам,3:18да, ну, полмиллиарда, короче, в год.3:20Компания не очень прибыльная, по моему3:23мнению, потому что я тут глянул, что у3:26них официально известно, что примерно3:28800 или 900 сотрудников, что это в виде3:31фонда оплаты труда, это под 100 с чем-то3:34миллионов долларов в год. Этих людей,3:37кстати, я думаю, почти всех уволят. Это3:39главная причина неприбыльности многих3:42компаний. которые уже, ну, достаточно3:44сильно выросли. Вот смотрите, первое,3:47что интересно, вот их купят за 2,683:50выручки. Ну, как я посчитал, вот эта3:53сумма 1285, да, делим эту сумму на 4783:58млн, получаем вот 2,6. При этом4:00инвестировали в них 1,4 млрд долларов.4:03Помните, я где-то писал в статьях, что4:06есть такое понятие preference. Значит,4:08что это значит? Так как покупают4:10компанию за сумму меньше, чем в них4:12вложили, то почти все эти деньги уйдут4:14инвесторам. То есть инвесторы, скорее4:16всего, вернут свои вложения. Ну, 1x хотя4:18бы не потеряют. Это уже, на самом деле,4:21рекорд. Это это легендарный результат4:24для их инвесторов в наши дни в двадцать4:26шестом году. При этом по бумагам4:29формально ни сотрудникам, ни фаундерам4:32ни фига не достанется по баблишку. То4:34есть они по документам, им ничего никто4:37не обязан заплатить. Но есть одно4:40исключение. Бывает, что кулисами там4:42подписывают какие-то дополнительные4:44бонусные соглашения с фаундерами и4:46топ-менеджментом. Ну, чтобы их как-то4:48мотивировать остаться, либо хотя бы4:50полгода, год или 2 года отработать хотя4:53бы и перенести компанию под новый4:56зонтик. Ну либо в новой компании им4:59какие-то зарплаты, бонусы под5:01бендингспункм, когда будут ходить им5:02будут выплачивать. Теперь смотри, что5:04эти компании делают с купленными5:07компаниями. Значит, э они садят, ну,5:10во-первых, они всех увольняют. Допустим,5:13компанию EverneNote всех американцев5:15уволили и посадили примерно 60-705:17европейцев, скорее всего, итальянцев,5:19потому что Bending SPН - это итальянская5:21компания,5:22>> и они уже управляют.5:24их садят на, не знаю, на Cloud код,5:27custom support, там, AI support, они5:30ставят также свои рекламные кабинеты и5:33начинают во всю крутить рекламу. Я это5:35видел в других портфельных компаниях5:37Bending Spunнса, они уже состочают5:39монетизацию, то есть они подрезают5:41бесплатные функции, а также повышают5:44цены. Причём повышают иногда до 10 раз.5:49А, смотрите, теперь, так как Air Table -5:51это сервис база данных, это, я называю,5:53это категория System of Records. То есть5:56с такого сервиса клиенту не так-то уж и5:59просто перейти вот как из CRМки, как из6:02кастом саппорта, как из джиры, да,6:04нельзя просто так взять и перейти,6:06потому что эти данные надо переносить. И6:08вот так, как у них есть 500.0006:09клиентов, и кто-то из них жёстко повязан6:12и вовсю интегрировал Airtab свой бизнес.6:15Да, только часть этих клиентов6:17отвалится, потому что у них будет там6:19какой-нибудь алмаз, который скажет: "Ну6:21что-то дорого, давайте я залидирую, я6:24там Nok DB или BAS Row поставлю, он open6:26sourceный, там мы сэкономим ещё". А, ну,6:29а некоторые, кому лень, либо кому сильно6:32серьёзно это всё интегрировано в6:33клиентские процессы, либо у кого нету6:36светлых голов, кто ответственность на6:38себя возьмёт, вот они останутся и будут6:40платить. Вот вам вся математика. Теперь6:42смотри, так как они сейчас на 100 млн6:45уволят людей, ну, ну, зачем 800 человек,6:48да? Ну, максимум 50 тире 100 людей они,6:51скорее всего, наберут в Европе, либо из6:54вот этих других портфельных проектов6:57менеджмент и команду потихоньку6:59перетасуют и перенесут. Да,7:01высвобождается 100 млн в год экономии. С7:04этих 100 млн они, ну, выручка-то 400 5007:07млн. С сэкономленных7:10100 млн уже выплачивается кредитная7:13линия, которую потратили на покупку7:15Эртебла. Понятно, да? То есть получается7:18первое, да, и за счёт увольнения и найма7:21более дешёвой европейской команды, да,7:24для меня это иногда всё ещё звучит дико.7:26Обычно я привык к словам дешёвая7:28китайская команда, дешёвая советская7:31команда или дешёвая индийская команда7:33или, по крайней мере, мексиканская7:35команда, а вот дешёвая европейская. Но7:37на самом деле, если вы не знали, средняя7:39зарплата в Испании синьор программиста7:42испанца 2.500 евро всего. В Италии7:45примерно так же. Это мы просто с вами в7:47американско-советском пузыре другие7:50понятия имеем. И получается, мы купили7:53готовый бизнес, уволили всех, увеличили7:55прибыльность, сделали свои Cost7:57efffficient рекламные бизнес-процессы. С8:00части этой увеличенной прибыли мы8:02выплачиваем займ. Естественно, мы не на8:04всю котлету займ взяли. У нас ещё и8:06свободные деньги от IPO или с предыдущей8:08прибыли есть. То есть мы только частично8:10зафондировали покупку. Теперь смотрите8:13самый прикол. Вот все компании, они8:16оценивают в среднем по три-5ть прибыли8:19годовых, покупают их дёшево, частично8:21вот до пяти Ебеда привлекают кредитное8:24плечо, чтобы купить. А затем сама8:26Bendдинг spons торгуется по тринадцати8:29беда. И то есть ты купил по три, по пять8:33и беда, а продаёшься теперь торгуешься8:35по по 13 беда. То есть ты вот так вот8:38умножил деньги в несколько раз одной8:40операцией покупки компании. Вот так это8:42работает. Что это значит? Это такой8:45небольшой тревожный звоночек, что сасы,8:47наверное, больше не оцениваются за8:49бешеные иксы. Ну, как-то они8:51оцениваются, но мы видим, что что сейчас8:54происходит. А итальянцы, конечно,8:57сделали давно известную, но хороший8:59execution этой бизнес-модели private9:01equity, когда пофиг на А что все думают9:04про IPO иксы. Вот это это мы IPO, а у9:08нас одних из немногих на рынке.9:10Согласитесь, если Airtable а продаётся9:14итальянцам, ну, значит особо особо никто9:17теперь больше не хочет их ни на IPO,9:19либо за дорогие иксы покупать. Вот.9:21Надеюсь, это интересно. Подписывайся на9:24этот канал, если тебе интересен этот9:26контент. Ставь колокольчик, подписывайся9:28мои в мои Telegram-каналы. Ссылки все в9:31описании. Увидимся в следующих выпусках.9:33M.
1,362 words · 229 lines
